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MG电子游戏:张忆东:金融引领行情,港股仍然便宜

时间:2017/10/9 16:30:12  作者:  来源:  查看:31  评论:0
内容摘要:假日期间,国内外因素共振,港股如期上行。恒生指数上涨3.28%,恒生国企指数上涨5.03%,恒生金融指数上涨了4%,工行、建行、中行、交行涨幅都在5%以上。推动行情的因素包括:1)中国宣布定向降准,新政覆盖全部大中型商业银行、90%的城商行和95%的非县域农商行,释放约2000多...

假日期间,国内外因素共振,港股如期上行。恒生指数上涨3.28%,恒生国企指数上涨5.03%,恒生金融指数上涨了4%,工行、建行、中行、交行涨幅都在5%以上。推动行情的因素包括:

1)中国宣布定向降准,新政覆盖全部大中型商业银行、90%的城商行和95%的非县域农商行,释放约2000多亿流动性,利好银行股;

2)中国9月制造业PMI达52.4%,为2012年5月以来新高,较8月51.7%提升0.7,大幅高于市场预期51.6%,再度提振投资者对于中国经济的预期。

3)金融股行情共振。近期,得益于经济数据和特朗普“税改”进展,美股三大股指接连创下历史新高,其中,金融股成领涨龙头。美国金融股行情有助于全球配置型机构提升对中国金融股的配置。

展望后市,我们继续看好金融股引领港股行情震荡上行。

1)10月全球金融股行情有望共振,金融扛旗引领指数走强,金融股占比高的HSCEI国企指数上行动能更强。欧美复苏、美联储启动缩表推动长端利率提升,欧美金融股基本面改善;中国金融股龙头的基本面反转,三季报将继续提升全球投资者对中国金融股龙头的信心和配置。

2)港股仍然便宜。整体来看,HSCEI指数PE9.4倍,回到2011年以来的顶部,但是仍处于2002年以来的大底部区域;PB仅1.08倍,仍处于底部区域。即使假日期间港股大幅上涨之后,AH溢价指数仍有124.89,高于历史均值。我们把各细分行业的中国与全球龙头公司进行比较,以全球配置的视野来看港股特别是权重股仍具有估值吸引力,特别是港股银行和保险盈利能力和成长性高于海外,而估值明显低于海外(详见报告《对标全球龙头 港股估值洼地在哪里?》)。

投资机会上,重点推荐金融龙头,关注AH三季报,精选TMT和消费龙头。

1)首先,继续重点推荐金融股龙头,最看好保险,其次是银行龙头。保险龙头受益于行业竞争格局改善和保障型保险高增长;优质大行受益于不良率企稳和净息差见底。

2)第二,关注10月份A+H公司三季报超预期的机会。

3)立足长期消费升级和产业升级,继续战略性配置TMT和大消费龙头;

4)结合CPI中期提升的趋势,精选有提价能力的消费龙头。



沪深港通南北资金流向

9月25日至9月29日,南下资金周净流入27.59亿人民币,较上周净流入大幅下降。港股通周成交占全部港股成交金额的比例达到5.72%。自开通以来港股通累计净流入5220.08亿人民币。

北上资金周净流出3.38亿人民币,自七月初以来首次周净流出。深股通周净流入16.76亿人民币,沪股通净流出20.14亿人民币,陆股通周成交占全部A股成交额1.08%。自开通以来,陆股通累计净流入3145.18亿元,其中,沪股通累计净流入1862.53亿元、深股通累计净流入1282.65亿元。

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