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MG电子游戏:原材料价格居高不下,维达国际如何实现盈利最大化?

时间:2018/7/19 18:59:57  作者:  来源:  查看:0  评论:0
内容摘要:今年上半年,生活用纸行业市场一如往年竞争激烈,放眼整个造纸行业如今所面临的最大挑战,莫过于不断上升的木浆成本对企业盈利的挤压。值此大乒乓波环境下,在中国现代生活用纸行业具领先地位的维达国际(03331-HK)也在重重挑战之中力求找到企业利润最大化的妙法。今日早间,维达公布了其截至...
今年上半年,生活用纸行业市场一如往年竞争激烈,放眼整个造纸行业如今所面临的最大挑战,莫过于不断上升的木浆成本对企业盈利的挤压。值此大乒乓波环境下,在中国现代生活用纸行业具领先地位的维达国际(03331-HK)也在重重挑战之中力求找到企业利润最大化的妙法。今日早间,维达公布了其截至2018年6月30日止6个月中期业绩,集团上半年经营成绩就此揭榜。

尽管行业竞争激烈,来自市场的多方挑战令行业发展环境显得颇不乐观,木浆成本大幅上升为业内企业带来不小的压力,今年上半年维达交出的成绩单却依然亮眼。业绩公告显示,2018年上半年维达实现收益73.34亿元(港元,下同),按年增长16.3%;期内毛利率较上年同期微跌0.8个百分点至29.7%,较去年全年毛利率持平,但上半年维达净利润水平表现突出,按年大幅增长30.14%至4.17亿元,成长喜人。

毛利率分化改善

维达表示,上半年业绩的强劲表现乃受惠于集团各区域市场强劲的销售带动,当中中国内地收益就增长了17.2%。两大业务分部纸巾及个人护理业务分别录得期内收益59.3亿元及14.1亿元,分占期内收益总额的81%及19%;期内纸巾业务增长率为16.9%,个人护理业务的增长率也达到13.9%。



(来源:港交所)

值得留意的是,上半年维达纸巾业务毛利率为29.4%,个人护理业务毛利率稍高为30.8%,综合之下集团上半年整体毛利率为29.7%,这也是维达近四年来(自2014年之后)中期毛利率首次低于30%水平。对此维达财务总裁谭奕怡在今日业绩发布会上表示,集团今年中期毛利率确实受到木浆成本价格上升的影响,不过她同时指出今年二季度集团毛利率已改善至31%,较去年同期增加了0.4个百分点,较今年一季度则高出2.5个百分点,相信未来维达可将整体毛利率维持在较健康的水平。

人民币汇兑风险影响溢利水平

回顾过去数年来维达的业绩表现,除了收益维持着较为稳定且可观的增长速度,其实公司间中于2015年及2017年亦有出现净利倒退的情况。如下表所示,2015年维达在收益及毛利率均录得增长的同时,纯利却大幅下跌47%;而去年的情况大致相若,维达收益录得增长但净利倒跌5%,同时毛利率亦跌2个百分点至29.7%。研究维达这两个年度的业绩报告会发现,其近年两度盈利下滑的原因都与人民币汇率的波动风险息息相关,当中又以2015年人民币贬值对集团溢利带来的负面影响为甚:



基于此,外界不免关心当前环境下,人民币贬值对维达未来的业绩将带来怎样的影响。谭奕怡在发布会上回应称,未来人民币汇率的走向其实很难估量,不过维达目前的生产和销售都主要集中在亚太地区,相信人民币汇率的波动对其未来发展不会有太大的影响,影响也主要是对集团原材料采购方面而言。谭奕怡表示,维达目前至少有4个月的原材料库存,相信短期汇兑产生的风险较小,而长期来看若人民币持续贬值也将影响整个行业,维达不会成为唯一的“受害者”。



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